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財聯社18-09-2009:35【財聯社】（記者 陳默）6年前，立訊精密高溢價攬入珠海雙贏柔軟電路有限公司（以下簡稱珠海雙贏）全部股權。彼時，上市公司希望借此布局柔性印刷電路板業務。然而，上市公司19日晚間公告所稱，其擬將持有的珠海雙贏51%股權轉讓給景旺電子。根據珠海雙贏的凈資產來看，上述交易似乎屬于“平價”交易。但實際上，立訊精密對珠海雙贏累計投資額超過7億元，公司此番交易實屬虧本買賣。財聯社記者注意到，珠海雙贏近年來出現了大幅虧損。在此情況下，立訊精密似乎失去了獨撐局面的信心。轉讓柔性電路板子公司控股權根據立訊精密的公告，公司擬將全資子公司珠海雙贏51%股權轉讓給景旺電子，轉讓價格約2.9億元。此次股權轉讓后，立訊精密仍持有珠海雙贏49%的股權，但珠海雙贏不再納入合并報表范圍。資料顯示，珠海雙贏成立于2004年，注冊資本為6.5億元，主要從事柔性電路板、電子元器件及其零配件的生產銷售。截至6月30日，珠海雙贏總資產為6.96億元，凈資產約為5.68億元。以此觀之，珠海雙贏此番沒有享受到估值溢價。回顧歷史，立訊精密當年高溢價買下了珠海雙贏。2012年9月，立訊精密公告稱，以1.18億元收購珠海雙贏100%股權。截止評估基準日2012年7月31日，珠海雙贏股東全部權益價值賬面值為5657.16萬元，評估值為1.27億元，增幅為124.83%。彼時，立訊精密稱，隨著全球行動計算機迅速發展，與輕、薄、短、小的應用發展，柔性印刷電路板在智能手機等行動裝置的需求大幅提升；公司通過收購將柔性印刷電路板納入產業版圖，可以結合未來的市場成長動力與需求，進行產品結構的優化。財聯社記者注意到，立訊精密自身主營消費性電子、電腦互聯產品及精密組件、汽車互聯產品及精密組件等產品。柔性電路板在公司業務體量中占比較小。伴隨著此番轉讓珠海雙贏控股權，公司此類業務的體量更是進一步下降。值得一提的是，立訊精密在柔性電路板產業還有一個項目待投產。公司于2016年度實施了定增，其中3億元募資用于“FPC制程中電鍍擴建項目”（FPC即柔性電路板）。該項目的產品主要為立訊精密元件產品的表面處理工藝，主要用于FPC生產中的制程工序。截至2018年6月30日，該項目的投資進度為80.74%。實為放權引援雖然珠海雙贏51%股權出售價格與相應比例的公司凈資產相當，但對于立訊精密而言，公司在珠海雙贏身上虧損了不少。財聯社記者梳理發現，2012年11月，立訊精密掏出4900萬元對珠海雙贏進行了增資，使得珠海雙贏注冊資本從4100萬元變更為9000萬元。2014年，立訊精密發布定增方案，公司擬發行股份募集不超過20.31億元資金。其中，公司計劃使用5.6億元募資對珠海雙贏增資以實施FPC技術升級及擴產項目。立訊精密當時表示，FPC廣泛應用于智能移動終端等，未來幾年，智能移動終端的市場需求仍將保持快速的增長趨勢，從而為FPC產品提供了廣闊的市場空間。同時，珠海雙贏的生產線一直近乎滿負荷運轉，產能趨于飽和，無法滿足大的訂單需求。通過實施募投項目，珠海雙贏的產能將大幅提升，其盈利規模也將有進一步的提高。資料顯示，珠海雙贏2012年-2014年分別實現凈利潤1099.51萬元、1561.86萬元和2692.97萬元，盈利呈現逐步上升的態勢。看起來，如果公司能擴大規模，似乎的確有希望提升盈利能力。2014年10月，立訊精密完成定增，并后續逐步完成對珠海雙贏的增資，使得珠海雙贏注冊資本從9000萬元增至6.5億元。據立訊精密2017年年報，公司對珠海雙贏的投資額合計約7.28億元。按照立訊精密的原計劃，珠海雙贏FPC技術升級及擴產項目將在2015年年底前完成建設。然而，項目直到2016年7月才完成建設。且由于市場環境等變化，項目建成后并未能成為珠海雙贏的賺錢機器。2016年度，該募投項目虧損5293.97萬元。這導致珠海雙贏在2016年凈利潤虧損4595.79萬元。2017年，珠海雙贏凈利潤虧損4002.72萬元。今年上半年，珠海雙贏凈利潤虧損5521.06萬元。在珠海雙贏連年出現大額虧損的背景下，景旺電子緣何愿意耗費巨資攬下珠海雙贏控股權？根據景旺電子披露的公告，公司稱交易符合業務發展需要，能夠有效解決公司當前FPC產能瓶頸問題。公司將與立訊精密合作經營珠海雙贏，優化其經營管理方式、提升FPC制造水平。資料顯示，景旺電子一直從事印制電路板的生產、研發。根據中國印制電路行業協會（CPCA）發布的中國PCB百強企業，公司2017年在中國電子電路行業排行榜中名列第10位，內資企業排名中位列第2位。2017年度，景旺電子柔性電路板產品收入為13.18億元，占公司營收的31.45%。對于珠海雙贏而言，景旺電子無疑算得上一個強有力的外援。財聯社最近更新：18-09-2009:35簡介:財聯社A股24小時電報

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