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格隆匯發布時間：12-0614:42機構：華安證券主要觀點： 機械行業整體盈利改善明顯，帶動股價表現同步回升。2019 年前三 季度機械板塊營收同比增長 8.34%，經營杠桿效應帶動凈利潤同比增長 21.23%。按照中信一級子行業分類，機械行業的收入增速在各板塊中處 于中游位置，凈利潤增速則處于前列。與之相對應的，今年以來的板塊股 價漲幅排序與行業整體業績表現基本一致。展望明年，我們相對看好工 程機械、油服設備、電梯、半導體設備、檢測設備及服務、鋰電裝備、智 能裝備等子行業。 工程機械：預計 2020 年基建投資增速溫和回升、地產投資增速小幅 回落，挖掘機持平或者小幅增長，起重機和混凝土設備接力增長。龍頭企 業依靠份額提升和出口獲取高于行業平均的增速，規模效應下毛利率繼 續提升，成本和費用繼續下降，帶來的利潤彈性依然較大。 油服設備：國家能源安全被提上新高度，三桶油勘探開發支出有望 逐漸脫離油價維持 20%的增長。頁巖氣開發或將復制美國成功經驗，在 未來幾年實現高增長，從而帶來油服裝備的大量需求。預計明年油服裝 備和服務板塊仍將繼續回暖，壓裂設備需求旺盛。 電梯：地產竣工受強施工帶動節奏加快，受益于原材料成本下降，電 梯企業迎來利潤修復。中長期看，舊改市場廣闊，疊加更新換代、棚改、 軌交、傳統地產等領域需求，我們判斷電梯行業景氣度將繼續上行。 半導體設備：半導體產能轉移和戰略性國產替代帶來確定性需求和 成長空間。大基金二期明確更多支持國產設備發展，國產設備廠商有望 在技術和訂單方面持續突破。 檢測設備及服務：產業鏈中游的第三方檢測企業發展迅猛，主要得 益于行業本身規模的穩定增長、政策持續放開以及企業和政府采購訂單 的快速增長。上游的設備類企業也將顯著受益于中游檢測行業的快速發 展，設備訂單獲得較快增長。 鋰電裝備：新能源汽車補貼退坡長期來看有利于整個產業鏈朝市場 化方向發展，當前國內外電池頭部廠商擴產在即，新增的高端電池產能 需要更加先進自動化程度更高的鋰電設備。目前我國國內鋰電設備廠商 已初步具備全球競爭力，將受益于本輪國內外電池龍頭擴產及國內鋰電 設備自動化水平的提升。 智能裝備：行業受下游需求不景氣尤其是汽車行業影響，2019 年整 體業績普遍出現下滑。展望明年，3C 消費電子景氣度回升，同時汽車行 業銷售明年也有望止跌回升，智能裝備行業需求將出現好轉。工業機器人各細分領域將繼續呈現結構分化，巡檢等細分領域仍然需求旺盛，行 業龍頭受外部環境影響相對較小。 投資建議 2020 年我們認為周期性較強的傳統機械仍處于結構性景氣改善回暖中， 部分子行業盈利及現金流均有所改善，主要是工程機械、油服裝備、電梯 和鐵路設備等子行業貢獻。其中工程機械盈利大幅改善，行業龍頭盈利 增速更是大幅超越行業平均。我們相對看好工程機械、油服裝備、電梯、 鐵路設備四個子板塊。推薦標的：三一重工、恒立液壓、杰瑞股份和康力 電梯。 在成長性較好的新興制造領域，我們看好持續受益下游行業高景氣度和 有技術創新紅利的半導體設備、檢測設備與服務、鋰電裝備、智能裝備等 子板塊。推薦標的：北方華創、至純科技、長川科技、華測檢測、美亞光 電、先導智能、埃斯頓和億嘉和。 相關搜索杰瑞股份最新消息機械行業工資機械行業包括哪些機械行業分析湖南機械行業機械行業鑒定中心

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